鋼材社會(huì )庫存低是價(jià)格支撐主要的因素

  從上周開(kāi)始鋼價(jià)在經(jīng)歷了接近一個(gè)月的橫盤(pán)整理后，開(kāi)始出現了連續下跌的走勢，以唐山地區鋼坯為例，其價(jià)格在5月份調整到4440元/噸左右后，到上周橫盤(pán)已經(jīng)超過(guò)一個(gè)月的時(shí)間，而上周累計下跌超過(guò)了160元/噸，伴隨鋼坯價(jià)格的下跌，其它如帶鋼、卷板、建材和其它產(chǎn)品都出現了不同程度的下跌，下跌的原因和走勢讓多數人想不明白，這種趨勢到底會(huì )不會(huì )維持下去呢？這個(gè)或許是當前關(guān)注市場(chǎng)的人士***關(guān)心的事情了，以下為筆者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，希望能對您的分析和決策起到拋磚引玉的作用。

    1、 貿易商和社會(huì )庫存低是價(jià)格支撐主要的因素嗎？

    目前人們有一個(gè)觀(guān)點(diǎn)，認為鋼材貿易商沒(méi)有庫存和社會(huì )庫存低，就不會(huì )可有鋼價(jià)大幅下跌的空間，因此前期多數人認為鋼價(jià)將會(huì )維持橫盤(pán)整理態(tài)勢，但是是不是沒(méi)有庫存就不會(huì )出現大跌呢？或許這里要打上一個(gè)問(wèn)號，也行庫存這個(gè)“沒(méi)”字我們也要去懷疑它的真實(shí)性，人們對市場(chǎng)的判讀是基于以往經(jīng)驗基礎上的，但現在的市場(chǎng)判斷可能已經(jīng)出現了偏差。

    首先，到底有沒(méi)有庫存的問(wèn)題。按照常理去分析，中國鋼鐵產(chǎn)能持續快速增長(cháng)，1-2季度粗鋼日產(chǎn)連續創(chuàng )出新高，而受中國政府宏觀(guān)調控，在貨幣投放持續趨緊以及***持續升值的情況下，造成了制造業(yè)特別是民營(yíng)小企業(yè)需求持續萎靡，因此在這樣的環(huán)境和條件下，按照正常的思維去考慮，鋼材的社會(huì )庫存是應當出現增加的，但為什么給大家的感覺(jué)是庫存在降低呢？筆者認為主要兩個(gè)原因造成的，一是去年以來(lái)建材持續走好，大家開(kāi)始更加關(guān)注的建材庫存的變化，對板帶類(lèi)產(chǎn)品庫存關(guān)注度降低，建材庫存出現持續下降，給人的錯覺(jué)板帶類(lèi)產(chǎn)品庫存也在下降；二是我們原有的參照系可能已經(jīng)失效，以為按照人們的經(jīng)驗看，板材要參考上海和佛山的情況，帶鋼要參考無(wú)錫的情況等等，由于這些主要鋼材產(chǎn)品集散地已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生變化，但是多數人并未發(fā)現其中的變化，比如說(shuō)二線(xiàn)城市大量物流園興起對產(chǎn)品的分流作用，以及這些主要庫存聚集地長(cháng)期需求低迷鋼廠(chǎng)有意減少投放量等等原因，都造成了庫存數據的下降，從而造成了人們對庫存產(chǎn)生錯覺(jué)。

    其次，庫存因素是否能夠對鋼材價(jià)格產(chǎn)生支撐作用。應該說(shuō)按照經(jīng)濟規律講，市場(chǎng)的價(jià)格走勢只與供需矛盾有關(guān)系，庫存只不過(guò)是個(gè)參考因素而已，指望庫存對價(jià)格產(chǎn)生作用是不現實(shí)的，造成貿易商手中無(wú)庫存原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，無(wú)非是市場(chǎng)失去了賺錢(qián)效應以及資金成本持續增加的壓力造成的，因此他們的庫存所謂的“低”只不過(guò)是一種市場(chǎng)走勢造成的結果，在貿易商看不到賺錢(qián)效應前，他們的庫存將會(huì )難以出現增加的趨勢，也無(wú)法對鋼價(jià)產(chǎn)生支撐作用，貿易商庫存的較低水平只能說(shuō)對市場(chǎng)的影響因素降低，所以說(shuō)庫存低并不是價(jià)格不能深跌的理由。

    2、 鋼價(jià)還有多少空間可以下跌呢？當人們的觀(guān)點(diǎn)開(kāi)始多翻空的時(shí)候，往往會(huì )問(wèn)價(jià)格到底能跌多少，應該說(shuō)決定價(jià)格變化主要因素還在于供應和需要的變化，在目前供需矛盾的情況下，供應和需求的狀態(tài)已經(jīng)基本可以固定，改變目前的供應量和需求量將會(huì )需要較長(cháng)的時(shí)間，因此我們暫可不去考慮供需的問(wèn)題，而去考慮影響供需矛盾的外在或者內在因素的問(wèn)題。

    首先，金融市場(chǎng)對鋼市影響愈發(fā)明顯，可能會(huì )造成鋼價(jià)出現下行。在宏觀(guān)政策持續大壓情況下，使得金融市場(chǎng)特別是鋼鐵產(chǎn)品的預期發(fā)生了巨大改變，空頭思維十分明顯，受此影響期貨價(jià)格難以出現持續性上漲走勢，從而在現貨貿易商和鋼鐵產(chǎn)品用戶(hù)操作心理上產(chǎn)生了一定作用，隨著(zhù)累積效應的顯現，下游用戶(hù)的需求持續偏弱的狀態(tài)有所表現，從而影響到鋼價(jià)出現下行趨勢,因此在金融市場(chǎng)不出現明顯止跌情況下，鋼材現貨操作的心理影響將會(huì )繼續起作用。

    其次，貿易商和鋼廠(chǎng)是否有讓利的空間？從目前鋼材貿易商的狀態(tài)來(lái)看，今年以來(lái)盈利情況并不不好，同時(shí)由于庫存保持較低水平，可以?huà)伿鄣馁Y源十分有限，因此可讓利空間并不大。5-6月份市場(chǎng)中出現了一個(gè)十分特殊的現象，那就是鋼價(jià)維持小幅波動(dòng)而原材料價(jià)格卻出現了快速下跌趨勢，在這樣的情況下，鋼廠(chǎng)的盈利水平得到了快速提高，利潤空間大大升高，因此鋼廠(chǎng)的可讓利空間正在加大，在鋼廠(chǎng)利潤增加和利空因素增多的情況下，鋼廠(chǎng)盈利增加有可能成為了一個(gè)不穩定因素，所以其讓利水平極有可能會(huì )決定本次鋼價(jià)下跌的空間。

    決定市場(chǎng)走勢的因素是很多的，多方面力量共同作用決定了現貨價(jià)格的走勢，因此筆者只是把個(gè)人想法拿出來(lái)，講講自己的看法，希望對您的對后市的操作能夠有所幫助。